如何熨平收益率波動？

一般我們把風險定義為基金收益的變化，即用歷史波動率衡量風險，波動率越高，意味著收益變化的空間越大。以世界第一只開放式股票基金馬薩諸塞投資信托基金（MIT）為例，從1924年7月至2021年4月，任選一個月的月末買入該基金，持有1年后賣出，年收益率的歷史波動率為18.4%。在這個例子里，年收益率波動的區間大概率處于-25%至47%之間，你可能虧掉25%，也可能賺到47%，不確定性非常高。

　　但隨著持有期延長，年化收益率的波動會變得越來越小。我們計算了不同持有期下，這只基金年化收益率的波動率。如下圖所示，持有5年，年化收益率的波動率將降至8.3%；持有10年，波動率將降低至5.5%；如果持有30年，波動率僅剩1.3%。

　　這個例子告訴我們，如果想獲得更穩定的年化收益率，一定得堅持長期持有。

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